今回は、コンタクトセンター・BPO大手「ビーウィズ（9216）」の2027年5月期 第1四半期決算について、継続チェックの観点から確認していきます。
所長ダル
車野アナリスト所長ダル車野アナリスト① 会社概要
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 正式名称 | ビーウィズ株式会社（Bewith, Inc.） |
| 証券コード | 9216（東証プライム） |
| 設立 | 2000年（説明資料p.17の沿革図。正確な設立日は有価証券報告書で要確認） |
| 主な事業 | コンタクトセンター・BPO（今期から「BPM事業」に改称）、自社開発クラウドPBX「Omnia LINK」の外販とマレーシアRadiant社を合わせた「Global AI・IT事業」。セグメントは単一（短信p.8） |
| 親会社 | パソナグループ（54.43%保有、有価証券報告書・大株主の状況 2026年5月31日現在） |
| 時価総額 | 約236億円（10/22終値1,642円×発行済14,378,200株、株探様） |
| 決算期 | 5月（配当は期末1回のみ） |
出典：決算短信、決算説明資料、有価証券報告書、株探様
所長ダル車野アナリスト② 主要財務指標
27年5月期 第1四半期実績と通期予想
| 指標 | 27/5期1Q実績 | 前年同期 | 27/5期 会社予想 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 9,411百万円（+5.4%） | 8,930 | 38,300（+5.4%） | 短信p.1 |
| 営業利益 | 479百万円（+256.5%） | 134 | 1,600（+37.1%） | 短信p.1 |
| 親会社株主に帰属する純利益 | 299百万円（+207.1%） | 97 | 950（+64.0%） | 短信p.1 |
| EPS | 20.82円 | 6.90円 | 66.12円 | 短信p.1 |
| BPS | 約550円（自己資本7,909百万円÷期末株式数で試算） | 前期末 約605円 | ─ | 短信p.1、中計資料p.49 |
| ROE | ─（四半期のため省略） | 26/5期 6.6% | 11.0%（会社想定） | 中計資料p.49〜50 |
| 自己資本比率 | 55.3% | 前期末 52.7% | ─ | 短信p.1 |
| 配当金 | ─（期末のみ） | 26/5期 77円 | 77円（修正なし） | 短信p.1 |
| 配当性向 | ─ | 26/5期 約188% | 約116%（77÷66.12） | 短信p.1から試算 |
| 配当利回り | 4.69%（77円÷1,642円） | ─ | ─ | 株探様・みんかぶ様 |
通期の進捗率は営業利益で30.0%、上期計画に対しては64.8%です（説明資料p.4）。発行済株式数は14,368,800株から14,378,200株に増えました。新株予約権の行使と考えられます（短信p.2）。配当総額は約11.07億円で、わずかに増えています。
長期のEPSと配当の推移（IRBANK様）
| 期 | EPS | 配当 | 配当性向 | 営業CF |
|---|---|---|---|---|
| 22/5 | 136.4 | 47 | 約34% | 15.9億 |
| 23/5 | 122.1 | 49 | 約40% | 15.3億 |
| 24/5 | 131.1 | 53 | 約40% | 25.7億 |
| 25/5 | 32.1 | 77 | 約240% | 11.8億 |
| 26/5 | 40.9 | 77 | 約188% | 13.0億 |
| 27/5予 | 66.1 | 77 | 約116% | ─ |
出典：IRBANK様
所長ダル車野アナリスト③ 継続チェック項目の評価
| # | チェック項目 | 評価 | 解説 |
|---|---|---|---|
| 1 | 1Q（8/7支払）の配当約11億円による利益剰余金・現金の減り方は想定内か | ○ | 利益剰余金は6,497百万円から5,690百万円へ807百万円減りました（純利益299−配当1,106、短信p.3,5）。現金は6,492百万円から4,544百万円へ1,947百万円減っています。同社は「想定通り」と説明しています（説明資料p.5）。ただし、手元流動性の目安「月商1.5〜2か月」（中計資料p.51）に対して、現金は約1.42か月分（月商約31.9億円で試算）と、目安の下限をやや下回っています。季節的な底と考えられますが、注視が必要です |
| 2 | 1Q営業利益は目安の2.2〜3.0億円を確保できたか | ○ | 実績は4.79億円で、目安を大きく上回りました。ただし一時的な要因が含まれています。1つはBPM事業での金融・流通の繁忙の重なりで、同社は季節性とは異なる現象と説明しています（決算説明会Q&A、logmi Finance様）。もう1つはRadiant社の大型案件のイニシャル収益で、同社は一過性と回答しています |
| 3 | 営業CFは配当総額を上回るか（2Q累計で確認） | ─（構造的） | 短信では四半期CF計算書を作成していません（短信p.8）。一方、説明資料p.5には参考として1Q営業CF▲626百万円（前年同期▲302）が掲載されています。法人税・賞与・未払費用の支払いが1Qに集中するためと考えられます。判定は中間期に行います |
| 4 | 流通株式時価総額は株価1,600円ラインを守れているか | △ | 10/22終値は1,642円です。流通株式数約624万株（前回メモの数値）で試算すると約102.5億円で、基準の100億円に対する余裕は約2.5%しかありません。株探様のチャートでは、10月上旬に1,600円近辺まで下落しています（当方の試算による参考値） |
| 5 | Radiant社のれん（暫定684百万円）の償却ペース | ○ | のれんは684百万円から658百万円へ減り、1Qの償却額は34百万円でした（短信p.4,8）。年換算で約1.36億円となり、前回想定の約1.4億円と整合します。取得原価の配分（PPA）が確定したかどうかは記載がありません |
| 6 | アーンアウト（最大9.5百万MYR、約3.8億円）の動向 | ─（偶発的） | 今回の短信・説明資料に記載はありませんでした |
| 7 | Radiant社の初回連結寄与 | ○ | 売上寄与は+2.7億円、Global AI・IT事業全体の粗利寄与は+1.9億円でした。一方、M&A影響（販管費・のれん償却）は▲0.8億円です（説明資料p.7）。マレーシア子会社も計画を上回る水準とのことです（同p.4） |
| 8 | 監理銘柄（確認中）の指定解除IR | ○ | 2026年6月17日に適時開示があり、6月18日付で指定が解除されました（東証マーケットニュース 2026/06/17、同社適時開示）。2026年5月31日の基準日時点で、流通株式時価総額100億円の基準を満たしたことが確認されています。ただし2025年5月末時点では96.8億円で基準を下回っていた経緯があります（外部報道、不景気.com様、2026/5/29）。余裕の薄い構造そのものは解消していないため、項目4へ引き継ぎます |
| 9 | 配当予想77円は維持されているか | ○ | 修正はありません（短信p.1） |
| 10 | 配当性向の高止まり | △ | 予想ベースでも約116%です。100%を割るにはEPS77円以上（純利益約11.1億円）が必要で、会社予想の9.5億円では届きません |
| 11 | AI内製化・特定大型案件の縮小リスク | △ | BPMでは特定の大型案件の業務量減少が▲3.9億円ありました（説明資料p.7）。公共も減少しています（同p.11）。席数は前年比▲5.2%、オペレーター数は▲7.4%です（同p.3）。新規案件で埋めてはいますが、構造的な逆風は続いていると考えられます |
| 12 | Omnia LINKの成長は継続しているか | ○ | ARRは16.0億円（+37.8%）、ライセンス数は5,851（+22.2%）、ARPUは23千円（+12.7%）です（説明資料p.3,9,10）。ただしARPUの上昇は「特定の既存大型案件のオプション利用拡大」によるもので、顧客の集中度には注意が必要です |
| 13 | 「配当性向50%めど＋継続・安定重視」の方針表現に変更はないか | ○ | 変更はありません。「当面は継続・安定をより重視」「利益水準の回復までは安定・継続を重視」と明記されています（中計資料p.51〜52） |
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト1Q営業利益は目安を大きく上回り、配当予想・方針表現にも変更はありませんでした。一方で、配当性向の高止まり、特定大型案件の縮小、流通株式時価総額の余裕の薄さが△として残っています。営業CFの検証は中間期に持ち越しとなります。
④ 配当継続性スコア（5項目評価）
| 評価項目 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| 配当の中身 | △ | 普通配当77円のみで、記念配当はありません。77円は3期連続の据え置きです。ただし配当性向は予想でも約116%で、利益の裏づけが追いついていません。これは「実体を伴う△」です |
| 本業の稼ぐ力 | ○ | 1Q営業利益率は5.1%（前年1.5%）で、通期計画の4.2%を上回るペースです。一過性要因を除いても、固定費の圧縮効果と粗利率の改善は継続しています（説明資料p.4,6） |
| 財務の健全性 | ○ | 自己資本比率は55.3%です。現金45.4億円に対して有利子負債は約15.3億円（短期借入72、1年内返済予定の長期借入272、長期借入1,182、単位：百万円）で、ネットキャッシュは約30億円です |
| 配当の原資 | ─（構造的） | 1QのCF計算書は制度上作成されていません。参考値として営業CF▲626百万円が開示されていますが、季節性が強いため判定には使いません。年間ベースでは、26/5期の営業CF13.0億円に対して配当約11.1億円（約1.18倍）で、余裕は薄い構造です |
| 経営方針の透明性 | ○ | 配当方針の二本立て（50%めど／継続・安定）を明示しています。中計では定量目標（31/5期営業利益30億円、ROE17.2%）も示しています。1Qから参考CFを自主的に開示している点も評価できます |
B → B（格上げ保留）
実体を伴う△が1つ（配当性向）あるため、運用ルール上、A以上にはなりません。数値だけを見ればB+相当と考えられます。1Qの大幅増益、財務の安定、方針の明確さが理由です。
据え置きの理由は2点です。1つは「配当の原資」が構造的に「─」で、まだ検証できていないこと。もう1つは、1Q特有の繁忙やイニシャル収益といった一過性要因が、2Qにどれだけ残るか確定していないことです。据え置きは、業績や財務に問題が生じたためではありません。1Qは制度上、配当の原資を検証できない回であることによるものです。
次回（中間決算）の格上げ条件は以下のとおりです。以上がそろえばB+へ格上げします。A-には「通期EPS77円以上（配当性向100%未満）」の見通しが必要です。
- 半期報告書の中間営業CF累計がプラス（目安は年間配当総額の半分、約5.5億円以上）
- 上期営業利益が計画の7.4億円以上
- 配当予想77円の維持
クリックして評価ランクの説明を見る
S：非常に優れている／A：優れている／A-：Aの要件を満たすがBに近い注意点がある／B+：Bの要件を満たしAに近い水準にある／B：良好／B-：Bの要件を満たすがCに近い注意点がある／C+：Cの要件を満たしBに近い水準にある／C：やや懸念がある／C-：Cの要件を満たすがDに近い注意点がある／D：懸念が大きい／E：重大な懸念がある
※評価体系をS/A/A-/B+/B/B-/C+/C/C-/D/Eの11段階に変更しました。旧5段階（S/A/B/C/D）のA・B・C・Dの間にそれぞれ「+（プラス）-（マイナス）」ランクを新設しています。これは、同一ランク内でも「条件が揃えば上のランクに相当する」銘柄と「下のランクに近い懸念がある」銘柄を区別するためです。たとえばB-は「Bの要件は満たすが、Cに近い注意点を抱えている」状態を示します。
所長ダル車野アナリスト⑤ 適正株価試算（普通配当逆算法）
同社は増配をコミットしておらず、次期予想も77円で据え置きです。そのため中立と保守的は配当額が同じになり、違いは「市場が求める利回り」で表しています。
シナリオ別試算
| シナリオ | 想定配当額 | 想定利回り | 適正株価 | 考え方 |
|---|---|---|---|---|
| 強気 | 80円 | 4.0% | 2,000円 | 1Qのペースが続いてEPSが77円を超え、配当性向が100%を割る。中計の利益成長（営業利益CAGR約20.8%、中計資料p.10）を背景に、小幅な増配が視野に入る |
| 中立 | 77円 | 4.5% | 1,711円 | 会社予想どおり。現在の利回り水準（4.69%）近辺で評価 |
| 保守的 | 77円 | 5.0% | 1,540円 | 据え置きが続くものの、配当性向100%超が意識されて要求利回りが上がる |
| 弱気 | 33円 | 4.5% | 733円 | 予想EPS66.12円に配当性向50%を厳格に適用 |
※強気・中立・保守的の想定利回り（4.0%／4.5%／5.0%）は仮置きの値です。
弱気シナリオ：「方針を曲げざるを得ない前提条件」
同社が「継続・安定」の方針を降ろさざるを得なくなるのは、以下のようなケースと考えられます。
- 業績が計画を大きく下回り、手元流動性が月商1.5か月を割り込む状態が続く
- M&Aの資金需要やアーンアウトの支払いが重なる
- 親会社パソナグループの方針が変わる
BPS×適正PBR倍率（2点セット確認）
| 前提 | 試算 |
|---|---|
| BPS約550円×PBR2.5倍（過去2年平均に近い水準、みんかぶ様株価診断） | 約1,375円 |
| BPS約550円×PBR1.4倍（予想ROE11%÷想定資本コスト8%の理論値） | 約770円 |
配当逆算では1,540〜1,711円、資産ベースでは約770〜1,375円となり、両者の差は大きいです。現在の株価は資産価値ではなく、配当利回りによって支えられていると考えられます。
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト対談で深掘り：5つのテーマ
テーマ①：「1Q営業益3.6倍」はどこまで本物か
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ②：配当性向116%──「50%めど」と「継続・安定」、どちらが本音か
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ③：上期計画を据え置いた意味──2Qの想定は”控えめ”？
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ④：Omnia LINK、ARR16億円の成長エンジンと「特定大型案件」依存
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ⑤：プライム維持ギリギリ──パソナ54%の親子上場と流通株式
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト予備テーマ①：手元流動性が会社目処の下限割れ──1Q特有の現象か
所長ダル車野アナリスト予備テーマ②：特例子会社ビーウィズ・ドゥの設立──社会性と費用負担
所長ダル車野アナリスト全シナリオが崩れる条件
- 配当予想の減額修正、または方針表現から「継続・安定」が削除されること
- 次回基準日（2027年5月31日）に流通株式時価総額が100億円を下回り、再び改善期間入りすること
- 主要クライアントのAI内製化などで大型案件の失注が続き、BPMの売上が前年割れに転じること
- Radiant社の業績悪化によるのれん減損、またはアーンアウトの想定外の支払い
- 親会社パソナグループによる資本政策の変更（売却・再編など）
結論
外部目標株価との比較：みんかぶ様の目標株価は757円（売り）、理論株価も757円（割高、10/21）です。アナリスト予想は0人で、第三者による業績予想の裏づけはありません。目標株価は実質的にAI理論株価と同じ値です。個人予想は「対象外（集計中）」です。
割高・割安感：配当逆算の中立値1,711円に対して、株価1,642円はやや割安〜適正圏です。一方、PER約24.8倍（予想）・PBR約3.0倍は、利益・資産の面では割高です。配当利回りだけが株価を支えている構図と考えられます。
長期投資家への視点：ネットキャッシュ約30億円、利益剰余金約57億円という財務余力から、短期的な減配リスクは低いと考えられます。ただし増配の余地は乏しく、配当性向が100%を割るまでは「利回りを受け取りながら回復を待つ」銘柄という位置づけです。
強気シナリオの根拠：1Qの通期進捗30%、Omnia LINKのARR+37.8%、中計の営業利益30億円（31/5期）。2Q以降も繁忙の一部が継続すれば、EPS77円超えが視野に入る可能性があります。
まとめ
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト所長ダル出典
- ビーウィズ「2027年5月期 第1四半期決算短信〔日本基準〕（連結）」2026年10月13日
- ビーウィズ「2027年5月期 第1四半期 決算説明資料」2026年10月13日
- ビーウィズ「中長期経営計画2030」資料
- ビーウィズ 有価証券報告書（大株主の状況、2026年5月31日現在）
- logmi Finance様（2027年5月期1Q決算説明会 質疑応答）
- みんかぶ様（株価情報・株価予想・株価診断、2026/10/21〜22）
- 株探様（株価情報、2026/10/22）
- IRBANK様（決算まとめ・キャッシュフロー推移）
- 東証マーケットニュース「監理銘柄（確認中）の指定：ビーウィズ（株）」2026/05/29 https://www.jpx.co.jp/news/1021/20260529-21.html
- 東証マーケットニュース「監理銘柄（確認中）の指定解除：ビーウィズ（株）」2026/06/17 https://www.jpx.co.jp/news/1021/20260617-22.html
- 外部報道（不景気.com様、2026/5/29） https://www.fukeiki.com/2026/05/bewith-caution.html
- 外部報道（株式新聞様、2026/6/3、2026/6/18）
要確認事項
【要確認：アーンアウトの状況】今回の短信・説明資料に記載がなく、確認できていません。
【要確認：取得原価の配分（PPA）確定の有無】のれんの暫定額（684百万円）が確定したかどうかは、記載がありません。
【要確認：設立日】正確な設立日は有価証券報告書での確認が必要です。
免責事項
本記事はAI（Claude／Anthropic社）を活用して作成したコンテンツです。情報の正確性・完全性を保証するものではなく、記載内容に誤りが含まれる可能性があります。
本記事は特定の有価証券への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。株式投資には価格変動リスクがあり、元本が保証されるものではありません。
本記事に記載されている将来予測・試算・適正株価に関する記述は、あくまで参考情報であり、実際の将来の業績・株価・配当を保証するものではありません。
本記事で参照しているみんかぶ様・株探様・IRBANK様などの第三者提供データについて、当ラボはその正確性・完全性について責任を負いません。最新情報は各社の公式サイトおよび企業のIR情報をご確認ください。
本記事は税務・法務上のアドバイスを提供するものではありません。税金・法律に関するご判断は、税理士・弁護士などの専門家にご相談ください。
本記事における業界慣行への言及は、一般的な注意喚起を目的としたものであり、特定の企業の商品・営業活動を批判するものではありません。
情報基準日：2026年10月22日
本記事に登場する「車野蔵人（くるまの くろうど）」は、AIが生成した架空のキャラクターです。実在する人物・アナリストとは一切関係ありません。
© 高配当株研究所 ※本記事はAIによる分析を含みます。投資推奨ではありません。
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