会社概要
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 正式名称 | VTホールディングス株式会社 |
| 証券コード | 7593（東証プライム・名証プレミア） |
| 設立 | 1983年3月（前身：㈱ホンダベルノ東海） |
| 本社 | 愛知県名古屋市中区 |
| 主な事業 | 自動車販売関連事業（新車・中古車・サービス・レンタカー・中古車輸出・自動車製造）、住宅関連事業 |
| 時価総額 | 約532億円 |
| 決算期 | 3月期 |
| グループ構成 | 連結子会社59社、持分法適用3社 |
| 主要ブランド | HONDA・NISSAN（国内）、BMW、Caterham Cars（英）、MASTER AUTOMOCION（スペイン）、Jネットレンタカー（国内4位） |
主要財務指標一覧
| 指標 | 2026年3月期実績 |
|---|---|
| 売上収益 | 3,887億円（前期比＋10.6%・過去最高） |
| 営業利益 | 110億円（前期比＋1.3%） |
| 親会社帰属当期利益 | 49億円（前期比▲7.6%） |
| EPS | 41.50円 |
| BPS | 608.00円 |
| ROE | 6.93%（来期予想9.9%） |
| 自己資本比率 | 23.3% |
| 営業CF | 188億円 |
| 年間配当 | 24円（性向57.8%） |
| 配当金総額 | 約28億円 |
| PER（来期予想） | 7.36倍 |
| PBR | 0.73倍 |
EPS推移と配当の関係
高配当株の「落とし穴」とEPSの関係
所長ダル
車野アナリスト所長ダル車野アナリストEPS推移表（過去実績＋今期・来期予想）
出典：決算短信、決算説明資料
| 決算期 | EPS（円） | 1株配当（円） | 配当性向（%） | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 2019年3月期 | 32.10 | 20 | 62.3 | |
| 2020年3月期 | 17.72 | 20 | 112.9 | コロナ禍直前 |
| 2021年3月期 | 40.61 | 20 | 49.3 | コロナ禍でも黒字維持 |
| 2022年3月期 | 101.01 | 22 | 21.8 | KeePer技研株売却益（税後55.7億円）含む特殊要因 |
| 2023年3月期 | 61.90 | 23.50 | 38.0 | 特別配当0.50円含む |
| 2024年3月期 | 56.86 | 24 | 42.2 | |
| 2025年3月期 | 43.83 | 24 | 54.8 | |
| 2026年3月期 | 41.50 | 24 | 57.8 | 減損・EV開発費26.9億円一時計上 |
| 2027年3月期（予想） | 60.21 | 24 | 39.9 | 過去最高営業利益135億円予想 |
このEPS推移から何が言えるか
車野アナリスト所長ダル所長×アナリスト対談
テーマ① 売上過去最高なのに純利益が減った理由——「決算サマリーの読み方」
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ② 「Jネットレンタカー」が国内4位——知られざる収益の柱
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ③ ヨーロッパ売上が42%——海外比率が上昇し続ける理由と為替リスク
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ④ 配当性向57.8%、目標は40%以上——「DOE方針なし」でも安心できる理由
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ⑤ 日産ショックと新型車攻勢——2027年3月期の鍵を握る変数
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト配当継続性スコア
S：○5つ 全項目良好：配当継続性について特段の懸念なし
A：○4つ△1つ ほぼ良好：軽微な注意点あり
B：○3つ△2つ 概ね良好だが注意点あり：モニタリングが必要
C：○2つ以下または×あり 注意点が多い：投資前の慎重な検討が必要
D：×2つ以上 要注意：配当リスクが高い
※2026年5月より評価体系をS/A/A-/B/B-/C/C-/D/Eの9段階に変更しました。旧5段階（S/A/B/C/D）のA・B・C・Dの間にそれぞれ「-（マイナス）」ランクを新設しています。これは、同一ランク内でも「条件が揃えば上のランクに相当する」銘柄と「下のランクに近い懸念がある」銘柄を区別するためです。たとえばB-は「Bの要件は満たすが、Cに近い注意点を抱えている」状態を示します。
| 評価項目 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 配当の中身（普通配当か・継続性） | ○ | 普通配当のみ。「原則減配しない」方針を明示。2020年3月期EPS17円でも24円配当を維持した実績あり |
| 本業の稼ぐ力 | △ | 売上過去最高も営業利益率2.8%。EPS・ROEは低下傾向。来期予想で大幅改善予想も未達リスクあり |
| 財務の健全性 | △ | 自己資本比率23.3%（目標30〜40%）、ネットDEレシオ1.8倍（目標1.0倍以下）と目標から大幅に乖離。改善には時間を要する |
| 配当の原資（営業CF vs 配当総額） | ○ | 営業CF 188億円 vs 配当総額28億円。CF倍率6.7倍と十分な余裕あり |
| 経営方針の透明性 | ○ | 数値目標・配当方針・ガバナンス改革を明示。独立役員比率50%へ引き上げ（2026年6月） |
| 総合スコア | B | 配当原資は盤石。ただし収益性・財務健全性の改善が課題 |
ラボ独自考察：適正株価を考えてみた
※AIによる試算であり投資推奨ではありません。あくまで参考情報としてご覧ください。
評価手法：普通配当逆算法
計算式：想定配当（円）÷ 想定利回り（%）＝ 適正株価
普通配当：2027年3月期予想24円（「原則減配しない」方針に基づく現状維持）
シナリオ別 適正株価試算
| シナリオ | 想定配当 | 想定利回り | 試算 適正株価 | 現株価比 | 備考・前提条件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 強気（EPS成長継続・増配想定） | 26円 | 4.0% | 650円 | ＋50% | EPS60円超・増配。ROE改善・日産新型車攻勢が奏功するシナリオ |
| 中立（会社予想をそのまま使用） | 24円 | 4.0% | 600円 | ＋38% | 来期予想配当24円をそのまま使用 |
| 保守的（増配なし・現状維持） | 24円 | 5.0% | 480円 | ＋11% | 増配なし・現状維持。利回り5%で評価 |
| 弱気（業績悪化・EPS急落想定） | 20円 | 5.5% | 364円 | ▲16% | 方針を曲げる条件：2期連続EPS 30円以下、営業CFが配当総額を下回る、日産ショック深刻化や海外での大型減損が重なるケース |
合理的レンジの根拠（2点セット確認）
| 根拠 | 計算・確認 |
|---|---|
| ①普通配当逆算法（保守的シナリオ） | 24円 ÷ 5.0% ＝ 480円 |
| ②BPS × 適正PBR倍率 | BPS：608円（2026年3月期末） PBR0.7倍 = 426円（現株価水準） PBR0.8倍 = 486円 PBR1.0倍 = 608円（ROE改善時に正当化できる水準） |
| 両者の一致確認 | ①保守的シナリオ：480円 に対し、②PBR0.8倍：486円 は近似した水準にあります。合理的な下限レンジは約430〜480円程度と考えられます。現株価434円はPBR0.7倍・保守的シナリオの下限付近に位置しており、財務健全性の課題はあるものの、バリュエーション的には割高ではない水準と考えられます。 |
全シナリオが崩れる条件（銘柄固有リスク）
① 普通配当の減配予告・方針変更（会社側のコミットメント撤回）
② 日産ショックの長期化＋欧州ディーラー不振が重なり営業利益が60億円を下回る状況が複数期継続
③ Caterham EV（プロジェクトV）や海外M&A先で大型のれん減損（50億円超）が発生し自己資本が大幅棄損
④ ネットDEレシオが2.5倍を超えて金融機関からの借入条件が厳格化し、財務的な制約が生じる
結論
① みんかぶ様の外部目標株価との比較：みんかぶ様の目標株価342円（「売り」判断）は現在株価434円を下回っています。市場コンセンサスはやや悲観的です。ただし来期EPSベースPER7.36倍・PBR0.73倍は割安圏と考えられます。
② 当ラボが考える割高・割安感：PBR0.73倍・PER7.36倍（来期予想）は、自動車ディーラーセクターの平均と比較しても割安な水準と考えられます。ただし財務改善・収益性向上が伴わないと再評価は難しい可能性があります。
③ 長期投資家への推奨視点：「5%超の高利回り×営業CFで配当を十分カバー×来期大幅増益予想」という3点セットは魅力的です。ただしEPS右肩下がりトレンドと財務健全性の課題があり、来期予想の達成可否が投資の核心となります。
④ 強気シナリオの根拠：日産新型車攻勢による国内販売回復、スペイン・英国ディーラーの継続成長、減損等の一時費用解消でEPS60円台回復が見込める場合、現在株価は大幅割安の可能性があります。
まとめ
- 2026年3月期は売上収益3,887億円と過去最高を更新。ただし減損・EV開発費26.9億円の一時費用により純利益は前期比7.6%減。本業（営業利益）は増益基調を維持しています。
- 「原則減配しない」方針を明示。2020年3月期EPS17円でも24円配当を守った実績あり。営業CF188億円 vs 配当総額28億円でCFカバー率6.7倍と配当原資は盤石です。
- 自己資本比率23.3%（目標30〜40%）、ネットDEレシオ1.8倍（目標1.0倍以下）と財務健全性は課題。EPS・ROEの低下トレンドにも注意が必要です。
- 来期（2027年3月期）の業績回復の鍵は「日産新型車攻勢の国内への効き目」。第1四半期決算（2026年8月頃）での国内日産車販売動向の確認が投資判断の重要な節目となります。
- 「高配当×過去の減配なし実績×来期増益予想」は魅力的なセットです。ただし財務健全性と来期業績達成を継続的にモニタリングしながら保有判断することが重要です。
出典・参照資料一覧
| No. | 資料名 | 備考 |
|---|---|---|
| 1 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結） | VTホールディングス株式会社 2026年5月公表 |
| 2 | 2026年3月期 決算説明資料 | VTホールディングス株式会社 2026年5月公表 |
| 3 | 株価情報・目標株価（みんかぶ様） | 7593 VTホールディングス 株価情報（2026年6月1日時点） |
| 4 | 株式指標・配当情報・配当履歴・EPS推移（IRBANK様） | 7593 VTホールディングス 各種財務・配当データ（2026年6月時点） |
免責事項
本記事はAI（Claude／Anthropic社）を活用して作成したコンテンツです。情報の正確性・完全性を保証するものではなく、記載内容に誤りが含まれる可能性があります。
本記事は特定の有価証券への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。株式投資には価格変動リスクがあり、元本が保証されるものではありません。
本記事に記載されている将来予測・試算・適正株価に関する記述は、あくまで参考情報であり、実際の将来の業績・株価・配当を保証するものではありません。
本記事で参照しているみんかぶ様・IRBANK様などの第三者提供データについて、当ラボはその正確性・完全性について責任を負いません。最新情報は各社の公式サイトおよび企業のIR情報をご確認ください。
本記事は税務・法務上のアドバイスを提供するものではありません。税金・法律に関するご判断は、税理士・弁護士などの専門家にご相談ください。
本記事における業界慣行への言及は、一般的な注意喚起を目的としたものであり、特定の企業の商品・営業活動を批判するものではありません。
情報基準日：2026年6月1日
本記事に登場する「車野蔵人（くるまの くろうど）」は、AIが生成した架空のキャラクターです。実在する人物・アナリストとは一切関係ありません。
© 高配当株研究所 ※本記事はAIによる分析を含みます。投資推奨ではありません。
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