卸売業（ITインフラ×DXソリューション）／東証プライム／複合機・ネットワーク機器の販売施工保守からSaaS型DXソリューションまで手がける成長企業
※本レポートの株価（3,065円）は2026年7月17日終値時点のものです。期末配当基準日（2026年3月31日）はすでに経過しており、現在株価はこれを反映済みです。
はじめに
「高配当研究所」へようこそ。当ラボでは、配当生活・FIRE（経済的自立と早期退職）を目指す方々に向けて、高配当株の銘柄分析を行っています。私（所長）は投資初心者レベルで、読者の皆さんと同じ目線から素朴な疑問を投げかける役割を担っています。
本日は、ITインフラ関連事業とDXソリューション関連事業を展開するスターティアホールディングス株式会社（証券コード：3393、東証プライム）について、エキスパート投資アナリストの車野蔵人（くるまの くろうど）さんに解説していただきます。
2026年3月期は増収増益で過去最高益を更新し、年間配当は145円（前期114円）となりました。2027年3月期はDOE（連結株主資本配当率）13%を目途とする新方針のもと、配当予想は145円と一見横ばいですが、前期の記念配当8円を基準配当に組み込んだ実質増配だと会社側は説明しています。配当利回りは4.73%と、いわゆる「超高配当」というほどではありませんが、2026年6月には創業社長から次世代への交代も実施されるなど、経営体制の変化点が重なる過渡期にあります。「そこまで高配当というわけでもない」この銘柄を、じっくり掘り下げていきます。
会社概要
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 正式名称 | スターティアホールディングス株式会社 |
| 証券コード | 3393（東証プライム、業種：卸売業） |
| 設立 | 1996年2月 |
| 上場 | 東証マザーズ2005年12月／東証一部2014年2月／東証プライム2022年4月 |
| 代表者 | 本郷秀之氏（創業者、代表取締役会長）／北村健一氏（2026年6月18日付で代表取締役社長に就任） |
| 主な事業 | ①ITインフラ関連事業（複合機・ビジネスホン・ネットワーク機器の販売施工保守、光コラボ・電力小売等）②DXソリューション関連事業（統合型SaaS「Cloud CIRCUS」、RPA「RoboTANGO」、iPaaS「JENKA」等）③CVC関連事業（ITベンチャー投資） |
| 時価総額 | 約313億円（IRBANK様、2026年7月17日時点） |
| 決算期 | 3月期（連結子会社10社） |
主要財務指標一覧
※ 数値の出典：決算短信2026年5月15日公表、みんかぶ様・IRBANK様
| 指標 | 2025年3月期（実績） | 2026年3月期（実績） | 2027年3月期（予） |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ― | 23,790百万円（+7.1%） | ― |
| 営業利益（利益率） | ― | 3,242百万円（+18.4%）／13.6% | ― |
| 経常利益 | ― | 3,294百万円（+18.3%） | ― |
| 純利益（親会社帰属） | ― | 2,318百万円（+18.3%） | ― |
| EPS | 206.29円 | 247.58円 | 250.6円（予） |
| BPS | ― | 898.09円 | ― |
| ROE | ― | 29.0%（会社発表）／27.61%（IRBANK様実績） | 27.9%（予、IRBANK様） |
| 自己資本比率 | ― | 54.0% | ― |
| 1株配当（合計） | 114円 | 145円 | 145円（予） |
| 配当性向 | 55.3% | 58.6% | 57.9%（予） |
| 純資産配当率（DOE） | ― | 17.0% | 13%目途（新方針） |
セグメント別（2026年3月期）では、ITインフラ関連が売上18,895百万円（+6.4%）・セグメント利益2,177百万円（+10.9%）、DXソリューション関連が売上4,876百万円（+9.7%）・セグメント利益945百万円（+44.5%）と、両セグメントとも増収増益で過去最高を更新しています（決算短信より）。
補足として、会社は自らPERディスカウント（2026年3月期末PER約13倍 vs プライム市場平均16倍）を課題と認識しており、市場評価の底上げを重点方針として掲げています（決算補足説明資料より）。
EPS推移と配当の関係
そこまで高配当というわけでもない？EPSと配当の関係
所長ダル
車野アナリストEPS推移表（2019年3月期〜2027年3月期予、出典：IRBANK様）
| 決算期 | EPS（円） | 1株配当（円） | 配当性向（%） | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 2019年3月期 | 32.15 | 9 | 28.0 | ― |
| 2020年3月期 | 22.45 | 9 | 40.1 | ― |
| 2021年3月期 | △13.25 | 10 | ― | 最終赤字。無配とせず配当維持（内部留保より支弁） |
| 2022年3月期 | 100.02 | 14 | 14.0 | 黒字転換 |
| 2023年3月期 | 135.11 | 41 | 30.3 | 大幅増配 |
| 2024年3月期 | 165.32 | 69 | 41.7 | ― |
| 2025年3月期 | 206.29 | 114 | 55.3 | ― |
| 2026年3月期 | 247.58 | 145 | 58.6 | 期末に記念配当8円を含む（普通83円＋記念8円） |
| 2027年3月期（予） | 250.6 | 145（予） | 57.9 | DOE13%目途へ配当方針変更。前期記念配当8円を基準配当へ吸収し実質増配（決算補足説明資料より） |
このEPS推移から何が言えるか
車野アナリスト所長ダル所長×アナリスト対談
テーマ①：DOE13%導入と累進配当——「記念配当」を基準配当に組み込むという配当方針の進化
所長ダル車野アナリスト所長ダルテーマ②：黒字転換から5期連続増配——2021年3月期の赤字転落から何が変わったか
所長ダル車野アナリストテーマ③：創業社長から次世代へ——2026年6月18日付トップ交代の意味
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ④：ロールアップ型M&A戦略の加速——直近1ヶ月強で事業譲受3件を連続発表
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ⑤：個人投資家比率約7割とPERディスカウント——株価は本当に「割高警戒」なのか
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ⑥：エントリータイミングを考える——押し目待ちは正解か
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリスト配当継続性スコア
| ランク | スコア基準 | 意味 |
|---|---|---|
| S | ○5つ | 全項目良好：配当継続性について特段の懸念なし |
| A | ○4つ△1つ | ほぼ良好：Aの要件を十分に満たす |
| A- | ○4つ△1つ（Bに近い注意点を含む） | Aの要件は満たすが、Bに近い注意点を抱えている状態 |
| B | ○3つ△2つ | 概ね良好だが注意点あり：モニタリングが必要 |
| B- | ○3つ△2つ（Cに近い注意点を含む） | Bの要件は満たすが、Cに近い注意点を抱えている状態 |
| C | ○2つ以下または×あり | 注意点が多い：投資前の慎重な検討が必要 |
| C- | ○2つ以下または×あり（Dに近い懸念を含む） | Cの要件は満たすが、Dに近い懸念を抱えている状態 |
| D | ×2つ以上 | 要注意：配当リスクが高い |
| E | ×3つ以上、または重大な懸念事項あり | 配当継続に重大なリスクがある状態 |
※2026年5月より評価体系をS/A/A-/B/B-/C/C-/D/Eの9段階に変更しました。旧5段階（S/A/B/C/D）のA・B・C・Dの間にそれぞれ「-（マイナス）」ランクを新設しています。これは、同一ランク内でも「条件が揃えば上のランクに相当する」銘柄と「下のランクに近い懸念がある」銘柄を区別するためです。たとえばB-は「Bの要件は満たすが、Cに近い注意点を抱えている」状態を示します。
| 評価項目 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 配当の中身 | ○ | 直近5期連続増配で累進配当方針を明確にコミット。ただし2019年3月期に一時的な減配歴があり、また2026年3月期期末の記念配当8円はDOE移行に伴い基準配当へ吸収予定という「位置づけの変更」がある点は注記が必要 |
| 本業の稼ぐ力 | ○ | ROE27.9%（会社発表29.0%）と高水準。両事業セグメントとも増収増益で過去最高を更新 |
| 財務の健全性 | ○ | 自己資本比率54.0%、現金及び預金7,671百万円に対し有利子負債合計約1,894百万円とネットキャッシュ状態 |
| 配当の原資 | ○ | 営業CF3,057百万円に対し配当金支払額1,200百万円（実際の支払ベース）。当期純利益ベースの配当性向は58.6%だがCFには十分な余裕あり |
| 経営方針の透明性 | △ | 決算・中計・セグメント情報の開示は充実。ただし①創業社長から次世代（北村健一氏）への交代（2026年6月18日付）、②配当方針を配当性向55%からDOE13%へ変更、③直近1ヶ月強で事業譲受を3件連続発表、と経営体制・方針の変化点が同時期に重なっており、新体制での実行力を見極める過渡期にある |
| 総合スコア | A | 4項目で○評価と高水準であり、「経営方針の透明性」に△が1つ付いていますが、これは開示不足によるものではなく、社長交代・配当方針変更・M&A加速という3つの変化が同時進行する過渡期における実行力を今後も見極めたいという将来のモニタリング項目です。代表交代・DOE移行はいずれも会社側が事前に明確な説明とともに開示している「計画的な変化」であり、不透明な後退ではないことから、総合スコアはAと判定しています。次回以降の決算で新体制下の実績が方針通り出るかを継続確認する必要があります。 |
ラボ独自考察：適正株価を考えてみた
⚠️ 以下はAIによる試算であり投資推奨ではありません。あくまで参考情報としてご覧ください。
評価手法：普通配当逆算法
計算式：想定配当（円）÷ 想定利回り（%）＝ 適正株価
DOE13%への配当方針変更を踏まえ、弱気シナリオは「累進配当方針を事実上曲げてDOEの機械的計算に回帰するケース」として試算しています。
| シナリオ | 想定配当額 | 想定利回り | 適正株価 | 現株価比 | 備考・前提条件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 強気 | 160円 | 4.0% | 4,000円 | +30.5% | 過去、期初予想→期中修正→実績が毎期切り上がってきたパターン（例：2026年3月期は当初予想117円→修正135円→実績145円）が再現し、期中上振れを織り込むケース |
| 中立 | 145円 | 4.5% | 3,222円 | +5.1% | 会社の2027年3月期予想配当をそのまま使用 |
| 保守的 | 137円 | 5.0% | 2,740円 | -10.6% | 増配なし・現状維持。2026年3月期の記念配当8円を一過性として除いた「普通配当のみ」ベース（54円＋83円） |
| 弱気 | 117円 | 5.5% | 2,127円 | -30.6% | ※方針を曲げざるを得ない前提条件：大幅な減益等により累進配当の維持が財務健全性を著しく毀損すると経営陣が判断し、DOE13%の機械的計算（自己資本898.09円×13%）まで配当を切り下げるケース |
■ BPS×適正PBR倍率（2点セット確認）
| PBR倍率 | 適正株価 |
|---|---|
| 2.5倍（保守的〜弱気水準） | 2,245円 |
| 4.0倍（強気〜成長プレミアム水準） | 3,592円 |
配当逆算法（2,127円〜4,000円）とBPS×PBR法（2,245円〜3,592円）はおおむね近いレンジに収まっており、現在株価3,065円は両手法の中立〜やや強気寄りのレンジ内にあると考えられます。
なお、PBRについてはみんかぶ様3.73倍とIRBANK様3.41倍で差異がありますが、これは分母の株式数の取り扱いの違い（みんかぶ様は自己株式控除前の発行済株式総数ベース、IRBANK様は自己株式控除後の期末純資産額に対応する株式数ベース）による見かけ上の差と考えられます。
中期経営計画のM&A戦略（3ヵ年で売上+80億円、営業利益+8億円のシナジー目標）が停滞し、かつ新体制（北村新社長）下でクロスセル・アップセル戦略の推進力が低下し既存事業の増収増益トレンドが途切れた場合。あるいは相次ぐ事業譲受の統合コストや簿外債務等が想定以上に発生し、ネットキャッシュポジションが大きく毀損した場合。
結論
① みんかぶ様の外部目標株価との比較
みんかぶ様目標株価2,320円に対し現在株価3,065円は+32%上回っており、みんかぶ様の個人予想・株価診断は「売り」「割高」です。ただし機械的算出のアルゴリズム型目標株価は急成長・増配局面の銘柄には保守的に出やすい傾向がある点に留意が必要です。また週足チャートでは2024年4月安値以降、明確な上昇トレンドが継続しており、バリュエーション面の警戒シグナルと価格トレンドの強さは別の話として整理しておく必要があります。
② 当ラボが考える割高・割安感
普通配当逆算法（中立3,222円〜保守的2,740円）およびBPS×PBR法（2,245円〜3,592円）のレンジ内に現在株価3,065円は収まっており、極端な割高とは言えないが明確な割安でもない「妥当〜やや強気織り込み」水準と考えられます。
③ 長期投資家への視点
5期連続増配・高ROE・ネットキャッシュという財務面は強固です。一方で社長交代・配当方針変更・M&A加速という3つの変化が同時に進行中の過渡期であり、次回以降の決算で新体制下での実行力を継続確認する価値がある銘柄です。エントリータイミングとしては、現在の利回り4.73%は過去のレンジ下限期（2,600円台〜2,900円台、利回り5%台）と比べるとやや効率が低めであり、押し目を待つ選択肢もありますが、業績・配当の伸びが続けば機会損失につながるリスクも伴います。
④ 強気シナリオの根拠
過去、期初配当予想が期中に上方修正され、さらに実績がそれを上回るパターンが複数期連続しており、中期経営計画のM&Aシナジー効果が計画通り出れば、今回の中立ケース（145円/3,222円）を上回る上振れの余地があります。
まとめ
- 2026年3月期は増収増益で過去最高益を更新。配当は145円（前期114円）となり、2022年3月期の黒字転換以降5期連続で増配を続けています。
- 自己資本比率54.0%・ネットキャッシュ状態で、営業CF3,057百万円に対し配当金支払額は1,200百万円と原資には余裕があります。DOE13%の新方針のもと、実質的な還元姿勢は強化されています。
- 【注意点】2026年6月に創業社長から次世代（北村健一氏）へ交代。配当方針変更・M&A加速と合わせ経営体制の変化点が重なる過渡期にあり、新体制の実行力を見極める必要があります。
- 【注意点】配当利回り4.73%は過去のレンジと比べやや低めの水準です。みんかぶ様目標株価2,320円を現在株価が上回っており、割高警戒シグナルにも留意が必要です。
- 「累進配当×高ROE×ネットキャッシュ」の財務基盤は強固です。ただし経営体制の変化を継続モニタリングしつつ、押し目でのエントリーも選択肢に入れて判断することが重要と考えられます。
出典・参照資料一覧
| No. | 資料名 | 備考 |
|---|---|---|
| 1 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結） | スターティアホールディングス株式会社 2026年5月15日公表 |
| 2 | 2026年3月期 決算補足説明資料 | スターティアホールディングス株式会社 2026年5月公表 |
| 3 | 配当方針の変更（DOE導入）に関するお知らせ | スターティアホールディングス株式会社 2026年5月15日公表 |
| 4 | 株価情報・目標株価・PBR（みんかぶ様） | 3393 スターティアHD 株価情報（2026年7月17日時点） |
| 5 | 株式指標・配当情報・配当履歴・EPS推移・PBR・時価総額（IRBANK様） | 3393 スターティアHD 各種財務・配当データ |
| 6 | キーエンス創業者の代表退任に関する報道 | 日経ビジネス様、日本経済新聞様 |
| 7 | ニデック経営体制に関する報道 | 東洋経済様、ダイヤモンド様 |
免責事項
本記事はAI（Claude／Anthropic社）を活用して作成したコンテンツです。情報の正確性・完全性を保証するものではなく、記載内容に誤りが含まれる可能性があります。
本記事は特定の有価証券への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。株式投資には価格変動リスクがあり、元本が保証されるものではありません。
本記事に記載されている将来予測・試算・適正株価に関する記述は、あくまで参考情報であり、実際の将来の業績・株価・配当を保証するものではありません。
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本記事における経営体制や他社事例への言及は、一般的な傾向の説明を目的としたものであり、特定の企業・経営者を批判するものではありません。
情報基準日：2026年7月17日
本記事に登場する「車野蔵人（くるまの くろうど）」は、AIが生成した架空のキャラクターです。実在する人物・アナリストとは一切関係ありません。
© 高配当研究所 ※本記事はAIによる分析を含みます。投資推奨ではありません。
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