会社概要
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 正式名称 | 株式会社学情 |
| 証券コード | 2301(東証プライム) |
| 設立 | 1977年11月 |
| 本社 | 東京都中央区銀座6-10-1 GINZA SIX 9階 |
| 主な事業 | 就職情報事業(転職サイト・就職サイト・人材紹介・合同企業セミナー等) |
| 時価総額 | 約238億円(6/10時点、IRBANK様) |
| 決算期 | 10月期(非連結) |
| 従業員数 | 422人(2026年4月30日現在) |
主要財務指標一覧
※数値の出典:2026年10月期Q2決算短信1ページ・決算説明資料6・13ページ
| 指標 | 前期実績(2025年10月期) | 今期修正予想(2026年10月期) |
|---|---|---|
| 売上高 | 110億19百万円 | 120億円(+8.9%) |
| 営業利益 | 23億32百万円 | 26億円(+11.4%) |
| 純利益 | 18億92百万円 | 20億円(+5.7%) |
| EPS(1株当たり純利益) | 139.97円 | 148.94円(予) |
| BPS(1株当たり純資産) | 1,107.33円(前期末) | — |
| ROE | 12.9% | — |
| 自己資本比率 | 86.9% | 90.0%(Q2末) |
| 年間配当金 | 67円 | 75円(予・6期連続増配) |
| 配当性向 | 47.9% | 50.4%(予) |
| 配当利回り(参考) | 4.15% | 約4.93%(6/11現在) |
継続チェックメモ 照合結果
注意点① Q1赤字の季節性と通期予想の達成可否
前回、2026年4月27日に学情のQ1の分析を行いましたが、本サイトはまだその時点では立ち上げられていなかったため、noteにレポートをあげていました。
【高配当株研究所】株式会社学情(2301)配当利回り約4.65%、6期連続増配の実力を解剖する
今回はまずはその継続チェックを実施します。
| チェック項目 | 結果 | 判定 |
|---|---|---|
| Q2累計売上高の進捗(目安51億円以上) | 46億18百万円 | ⚠️ 未達(前回予想比▲9.4%) |
| Q2累計の営業利益(会社予想566百万円) | 345百万円 | ❌ 大幅未達(▲38.9%) |
| 受注高の前年同期比プラス継続 | 累計+11.2% | ✅ 継続 |
| 販管費の伸びが売上を上回っていないか | 販管費+15.2% vs 売上+5.8% | ⚠️ 大幅上回り |
所長ダル








注意点② エージェント事業の成長継続性
| チェック項目 | 結果 | 判定 |
|---|---|---|
| エージェント Q2累計売上高 | 545百万円(前年同期比+46.0%) | ✅ 大幅成長 |
| マッチング数(決定数) | +29.9% | ✅ 増加 |
| 面談数 | +11.3% | ✅ 増加 |
| 紹介単価 | 上昇(説明資料18ページに明記) | ✅ 良好 |
| 通期予想(10億50百万円)への進捗 | 51.9%(修正予想ベースでも51.9%) | ✅ 順調 |












継続ウォッチ① 新卒採用早期化への対応
| チェック項目 | 結果 | 判定 |
|---|---|---|
| イベント Q2累計売上高 | 1,537百万円(+13.8%) | ✅ 前年超え |
| Re就活キャンパス Q2累計売上高 | 784百万円(+11.3%) | ✅ 前年超え |
| インターンシップ向けブース数 | 2,379(前年1,857、+28.1%) | ✅ 大幅増 |
| 就活チャンネル登録者数 | 2.94万人(前回2.14万人) | ✅ 大幅増 |












継続ウォッチ② Re就活の競争力維持
| チェック項目 | 結果 | 判定 |
|---|---|---|
| Re就活 Q2累計売上高 | 1,078百万円(前年同期比▲7.2%) | ⚠️ 減収 |
| マッチング数(応募数) | +20.9% | ✅ 増加 |
| 求人件数(期中平均) | +21.7% | ✅ 増加 |












良好項目の確認
| 項目 | Q2時点 | 維持ライン | 判定 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率 | 90.0% | 80%以上 | ✅ 優秀 |
| 純資産 | 147億31百万円 | 130億円以上 | ✅ 良好 |
| 配当方針(DOE) | 75円・性向50.4%予想・6期連続増配 | 方針変更なし | ✅ 維持 |
| 受注高(Q2累計) | 88億89百万円(前年比+11.2%) | 前年比プラス維持 | ✅ 健全 |















EPS推移と配当の関係
高配当株の「落とし穴」とEPSの関係












EPS推移表(過去実績+今期予想)
出典:決算説明資料13ページ、IRBANK様
| 決算期 | EPS(円) | 1株配当(円) | 配当性向(%) | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年10月期 | 64.29 | 30 | 46.7 | — |
| 2021年10月期 | 97.64 | 37 | 37.9 | — |
| 2022年10月期 | 99.35 | 43 | 43.3 | — |
| 2023年10月期 | 125.74 | 51 | 40.6 | — |
| 2024年10月期 | 160.77 | 65 | 40.4 | — |
| 2025年10月期 | 139.97 | 67 | 47.9 | EPS前年比▲12.9% |
| 2026年10月期(予) | 148.94 | 75 | 50.4 | 修正後予想・6期連続増配予定 |
読み取りポイント:2020年10月期以降、EPSは着実に成長してきましたが、2025年10月期は139.97円と前期比▲12.9%に減少しました。今期修正後予想は148.94円と小幅回復を見込んでいます。6期連続増配の方針は維持されており、配当性向は50.4%と方針上限付近ではあるものの、純利益20億円に対して配当総額約10億円と原資は確保されています。
このEPS推移から何が言えるか












所長×アナリスト対談
テーマ① 下方修正でも配当75円維持!その根拠はどこにある?















テーマ② 受注高+11.2%が示す「下方修正は需要減ではない」の意味












テーマ③ エージェント事業が急成長!前年同期比+46%の実力は本物か?












テーマ④ 投資先行で利益が凹んでいる。この投資は将来に効くのか?












テーマ⑤ 新卒採用早期化という「業界の構造変化」に学情はどう向き合っているか?












配当継続性スコア
S:○5つ 全項目良好:配当継続性について特段の懸念なし
A:○4つ△1つ ほぼ良好:軽微な注意点あり
B:○3つ△2つ 概ね良好だが注意点あり:モニタリングが必要
C:○2つ以下または×あり 注意点が多い:投資前の慎重な検討が必要
D:×2つ以上 要注意:配当リスクが高い
※2026年5月より評価体系をS/A/A-/B/B-/C/C-/D/Eの9段階に変更しました。旧5段階(S/A/B/C/D)のA・B・C・Dの間にそれぞれ「-(マイナス)」ランクを新設しています。これは、同一ランク内でも「条件が揃えば上のランクに相当する」銘柄と「下のランクに近い懸念がある」銘柄を区別するためです。たとえばB-は「Bの要件は満たすが、Cに近い注意点を抱えている」状態を示します。
| 評価項目 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 配当の中身(普通配当か・継続性) | ○ | 普通配当のみ・6期連続増配方針維持。下方修正後も配当予想を修正しないことを差異報告書に明記。 |
| 本業の稼ぐ力 | △ | Q2累計営業利益▲25.8%。ただしQ2単体は過去3期最高益(1,038百万円)。下方修正済みだが通期で26億円予想(前期比+11.4%)に回復見込み。 |
| 財務の健全性 | ○ | 自己資本比率90.0%・無借金・純資産147億31百万円。財務基盤は非常に強固(決算短信1ページ)。 |
| 配当の原資 | ○ | 純利益20億円予想に対し配当総額約10億円(配当性向50.4%)。自己株取得65億円も加え株主還元余力あり。 |
| 経営方針の透明性 | ○ | 下方修正と同時に自己株取得を発表・配当維持を明言。差異報告書でのIR開示姿勢は評価できる。 |
| 総合スコア | A(下限) | 下方修正は重く見るが、受注先行・還元維持・財務健全でAランク継続。ただし「本業の稼ぐ力」が△であり、下期での売上回収確認まではAの下限と判定しています。Q3(2026年9月頃)の結果次第でランクの見直しを行います。 |
ラボ独自考察:適正株価を考えてみた
※AIによる試算であり投資推奨ではありません。あくまで参考情報としてご覧ください。
評価手法:普通配当逆算法
計算式:想定配当(円)÷ 想定利回り(%)= 適正株価
普通配当:2026年10月期予想75円(6期連続増配方針に基づく)
| シナリオ | 想定配当 | 想定利回り | 試算 適正株価 | 現株価比(1,521円) | 前提条件・備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| 強気(EPS成長継続・増配想定) | 80円 | 3.5% | 約2,286円 | +50.3% | EPS成長継続・7期連続増配達成を想定 |
| 中立(会社予想をそのまま使用) | 75円 | 4.5% | 約1,667円 | +9.6% | 修正後通期予想配当をそのまま使用 |
| 保守的(増配なし・現状維持) | 75円 | 5.0% | 約1,500円 | ▲1.4% | 増配なし・現状維持 |
| 弱気(業績悪化・EPS急落想定) | 67円 | 5.0% | 約1,340円 | ▲11.9% | EPS140円×性向47.9%(前期水準に後退)。通期予想をさらに下回るシナリオ |
※弱気シナリオの前提条件:下期の売上回収が十分に進まず通期売上が110〜115億円程度にとどまり、EPS前期水準(約140円)に後退。この場合、前期実績配当67円が参照ラインとなりうる。
合理的レンジの根拠(2点セット確認)
| 根拠 | 計算・確認 |
|---|---|
| ①普通配当逆算法(保守的シナリオ) | 75円 ÷ 5.0% = 約1,500円 |
| ②BPS × 適正PBR倍率 | BPS:1,107.33円(2025年10月期末) PBR1.4倍 = 1,550円(現在PBR水準・IRBANK様) PBR1.6倍 = 1,772円(過去5期平均水準、決算説明資料13ページ) PBR1.8倍 = 1,993円(2023年10月期高値圏PBR) |
| 両者の一致確認 | ①保守的シナリオ:約1,500円 に対し、②PBR1.4倍:約1,550円 は概ね近似した水準にあります。合理的な下限レンジは約1,500〜1,550円程度と考えられます。現株価1,521円はこの下限レンジ内に位置しており、業績継続が前提ではあるものの、バリュエーション的には割高ではない水準と考えられます。 |
全シナリオが崩れる条件(銘柄固有リスク)
| ! | 下期(Q3・Q4)での売上回収が進まず、通期売上が110億円台に下振れする場合 |
| ! | エージェント事業の決定率・単価が低下に転じる場合 |
| ! | Re就活のマッチング数・会員数が2期連続で前年を下回る場合 |
| ! | 自己資本比率が急低下する事態(大型投資・のれん減損等) |
結論
みんかぶ様の目標株価は1,534円(6/9時点)で、現在株価1,521円とほぼ同水準です。アナリスト評価は「対象外」表示(みんかぶ様)となっており、時価総額238億円の小型株でカバレッジが限定的な銘柄です。こうした分析作業なしには出会いにくい「埋もれた優良株」の典型例と言えるかもしれません。
PBR1.4倍・PER10.3倍(修正後EPS148.94円ベース)は歴史的に見て下値圏に位置していると考えられます。ただし下方修正後の水準であることを差し引く必要があります。現株価1,521円は保守的シナリオ(1,500円)・PBR1.4倍水準(1,550円)の下限に位置しており、バリュエーション的には割高ではない水準と考えられます。
無借金・自己資本比率90%・6期連続増配という財務・還元の安定性は高評価です。受注高+11.2%という先行指標も崩れておらず、長期保有の観点では過度な悲観は不要と考えられます。下期(Q3・Q4)での売上回収確認後に改めてポジション判断をすることが合理的と考えられます。
エージェント事業の高成長継続、Career Design Forumの大盛況、Re就活の求人件数・マッチング数の二桁成長、第二新卒需要という構造的成長テーマ、自己株買い65億円での需給サポートが重なれば、PBR1.6〜1.8倍回帰(1,770〜1,990円)も十分ありうると考えられます。
まとめ
- 2026年10月期Q2累計は通期業績の下方修正(営業利益▲20.0%)を発表。ただし受注高は前年同期比+11.2%と健全に拡大しており、需要消滅ではなく「売上計上の下期偏重」が主因と会社は説明しています。
- 配当予想75円(6期連続増配)は維持。純利益20億円予想に対し配当総額約10億円と原資は確保されており、下方修正と同日に自己株取得(上限65億円)を発表するなど、還元姿勢の強さが示されました。
- エージェント事業がQ2累計+46.0%の大幅成長。決定率向上・紹介単価上昇と量質ともに改善しており、第二の収益柱として着実に育っています。
- 自己資本比率90.0%・無借金経営という強固な財務基盤はAランク維持の根拠です。ただし「本業の稼ぐ力」が△であり、下期での回収確認まではAの下限と判定しています。
- Q3決算(2026年9月頃)でRe就活の売上がプラスに転換しているかどうかが、下期回収シナリオの成否を判断する最大のチェックポイントです。業績モニタリングを継続してください。
出典・参照資料一覧
| No. | 資料名 | 備考 |
|---|---|---|
| 1 | 2026年10月期第2四半期決算短信〔日本基準〕(非連結) | 株式会社学情 2026年6月公表 |
| 2 | 2026年10月期第2四半期決算説明資料 | 株式会社学情 2026年6月公表 |
| 3 | 第2四半期業績予想値と実績値との差異および通期業績予想の修正に関するお知らせ(差異報告書) | 株式会社学情 2026年6月8日公表 |
| 4 | 自己株式の取得に係る事項の決定に関するお知らせ | 株式会社学情 2026年6月8日公表 |
| 5 | 株価情報・目標株価(みんかぶ様) | 2301 学情 株価情報(2026年6月9〜11日時点) |
| 6 | 株式指標・配当情報・配当履歴・EPS推移(IRBANK様) | 2301 学情 各種財務・配当データ(2026年6月時点) |
免責事項
本記事はAI(Claude/Anthropic社)を活用して作成したコンテンツです。情報の正確性・完全性を保証するものではなく、記載内容に誤りが含まれる可能性があります。
本記事は特定の有価証券への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。株式投資には価格変動リスクがあり、元本が保証されるものではありません。
本記事に記載されている将来予測・試算・適正株価に関する記述は、あくまで参考情報であり、実際の将来の業績・株価・配当を保証するものではありません。
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本記事は税務・法務上のアドバイスを提供するものではありません。税金・法律に関するご判断は、税理士・弁護士などの専門家にご相談ください。
情報基準日:2026年6月11日
本記事に登場する「車野蔵人(くるまの くろうど)」は、AIが生成した架空のキャラクターです。実在する人物・アナリストとは一切関係ありません。
© 高配当株研究所 ※本記事はAIによる分析を含みます。投資推奨ではありません。









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