※本レポートの株価（11,110円）は2026年4月30日15:30時点のものです。同社は4月27日（日曜）に好決算・大幅増配を発表しており、翌4月28日終値9,610円からわずか2日間で約15.6%急騰した直後の水準です。IRBANKの各指標は4月28日終値ベースで算出されています。
はじめに
「高配当株研究所」へようこそ。当ラボでは、配当生活・FIRE（経済的自立と早期退職）を目指す方々に向けて、高配当株の銘柄分析を行っています。私（所長）は投資初心者レベルで、読者の皆さんと同じ目線から素朴な疑問を投げかける役割を担っています。
本日は、熱交換器専業メーカーの株式会社ティラド（T.RAD Co., Ltd.、証券コード：7236）について、エキスパート投資アナリストの車野蔵人（くるまの くろうど）さんに解説していただきます。
2026年3月期に純利益が前年比2倍超となる大幅増益を達成し、年間配当は560円（前期240円）と一気に倍増以上に。さらに次期（2027年3月期）は800円への増配を予告しており、現在の配当利回りは約7.2%に達しています。「この配当は本物なのか、それとも一時的な花火なのか」——そこが最大の論点です。ぜひ最後までお付き合いください。
会社概要
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 正式名称 | 株式会社ティラド（T.RAD Co., Ltd.） |
| 証券コード | 7236（東証プライム） |
| 主な事業 | 熱交換器の製造・販売（自動車用ラジエーター主力、建設産業機械用・空調機器用も展開） |
| 時価総額 | 約655億円（2026年4月30日時点） |
| 決算期 | 3月期 |
| 主要市場構成 | 自動車用80.3%、建設産業機械用17.0%（出典：決算短信p.17） |
| 事業セグメント | 日本・米国・欧州・アジア・中国の5セグメント |
主要財務指標一覧
※ 数値の出典：決算短信p.1、決算補足説明p.2、みんかぶ様・IRBANK様
| 指標 | 2025年3月期（実績） | 2026年3月期（実績） | 2027年3月期（予） |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1,592億円 | 1,623億円（+2.0%） | 1,630億円（+0.4%） |
| 営業利益（利益率） | 73億円（4.5%） | 112億円（6.9%） | 117億円（7.2%） |
| 純利益（親会社帰属） | 43億円 | 88億円（+105%） | 90億円（+2.3%） |
| EPS（1株当たり純利益） | 653.84円 | 1,477.51円 | 1,589.78円（予） |
| BPS（1株当たり純資産） | 7,689.22円 | 9,363.27円 | — |
| ROE | 9.1% | 17.2% | 16.98%（予） |
| 自己資本比率 | 49.9% | 53.2% | — |
| 営業CF | 75億円 | 125億円 | — |
| 年間配当（1株当たり） | 240円 | 560円（前期比+133%） | 800円（予） |
| 配当総額 | 15億円 | 32億円 | 45億円（予） |
| 配当性向 | 36.7% | 37.9% | 50.3%（予） |
| 営業CFカバレッジ | 約5.0倍 | 約3.9倍 | — |
| 配当利回り（参考） | — | 約7.20%（みんかぶ様） | 約8.32%（IRBANK様・4/28終値9,610円ベース） |
| 現在株価（参考） | — | 11,110円（2026年4月30日15:30） | — |
| みんかぶ目標株価 | — | 10,495円（売りシグナル） | — |
EPS推移と配当の関係
高配当株の「落とし穴」とEPSの関係
所長ダル
車野アナリスト所長ダル車野アナリスト※EPS推移表の出典：IRBANK様（EPS・配当性向スクショ）、決算短信p.1
| 決算期 | EPS（円） | 1株配当（円） | 配当性向（%） | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 2019年3月期 | 217.97 | 90 | 41.3 | |
| 2020年3月期 | 194.17 | 90 | 45.2 | |
| 2021年3月期 | △171.53 | 0 | — | コロナ禍で赤字・無配 |
| 2022年3月期 | 515.90 | 160 | 31.0 | プラス転換。中計T.RAD-12開始 |
| 2023年3月期 | △550.75 | 180 | — | 品質関連等特損で赤字転落 |
| 2024年3月期 | 190.49 | 240 | 94.5※1 | 業績低水準で配当性向が大幅乖離（※1参照） |
| 2025年3月期 | 653.84 | 240 | 36.7 | 大幅増益回復 |
| 2026年3月期 | 1,477.51 | 560※2 | 37.9 | 純利益2倍超・大増配（※2参照） |
| 2027年3月期（予） | 1,589.78 | 800 | 50.3 | 中計累進配当方針に基づく増配 |
EPSが190円と低水準だったにもかかわらず240円配当を維持したため配当性向が大幅に乖離。新中計T.RAD-2026の株主還元強化方針を先取りし、業績回復を見越した経営判断と考えられます。
決算補足説明p.19によれば、中計に基づく累進配当の枠内での増配であり、記念配当・特別配当の明示的な記載は確認できませんでした。
2021年・2023年の2度の赤字を乗り越え、2026年3月期にEPSが1,477円へと急回復。累進配当方針により2021年無配を除けば減配はなく、EPS急回復と連動した大増配が実現しています。一方、過去2回の赤字経験は業績変動リスクの高さを示しており、来期以降の配当持続性を見極めるうえで、EPS水準の維持が鍵と考えられます。
このEPS推移から何が言えるか
車野アナリスト所長ダル所長×アナリスト対談
テーマ① そもそも「熱交換器」って何に使うの？意外と身近な製品
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ② 7期ぶり黒字。米国事業の大逆転劇
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ③ 「DOE5%以上・配当性向50%以上」累進配当コミットの信頼度を読み解く
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ④ 「内製化・代替技術」リスクは本当に怖いのか？
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ⑤ 配当利回り7%超・PER7倍。割安なのか、急騰後の罠なのか
所長ダル車野アナリスト配当継続性スコア
S：○5つ 全項目良好：配当継続性について特段の懸念なし
A：○4つ△1つ ほぼ良好：軽微な注意点あり
B：○3つ△2つ 概ね良好だが注意点あり：モニタリングが必要
C：○2つ以下または×あり 注意点が多い：投資前の慎重な検討が必要
D：×2つ以上 要注意：配当リスクが高い
| 評価項目 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 配当の中身（普通配当か・継続性） | ○ | 100%普通配当。DOE5%以上・配当性向50%以上の累進配当を中計で数値コミット。記念配当・特別配当の明示なし（決算補足説明p.19）。 |
| 本業の稼ぐ力 | ○ | 2026年3月期営業利益率6.9%、次期予想7.2%。米国黒字転換・アジア高利益率（20%超）が寄与。連結増益基調は継続の見込み。 |
| 財務の健全性 | ○ | 自己資本比率53.2%（決算短信p.1）、有利子負債は管理可能な水準。継続企業の前提に関する注記なし。 |
| 配当の原資 | ○ | 営業CF125億円で配当総額32億円をカバー（約3.9倍）。来期設備投資増でFCFは圧迫気味だが、CF的には十分な余裕があると考えられます。 |
| 経営方針の透明性 | ○ | 中計でDOE・配当性向の数値目標を明示。株主還元推移グラフも詳細開示（決算補足説明p.19）。IR情報も充実。 |
| 総合スコア | A | A（5項目すべてで○評価） 中計での配当方針数値コミット・財務健全性・CFカバレッジの高さを総合すると、条件が揃えばSに相当する水準と考えられます。ただし過去に無配（2021年度）・赤字転落（2021・2023年度）を経験した実績を踏まえ、現時点ではAと判定しています。外部環境の変化による業績変動リスクには引き続き注意が必要です。 |
ラボ独自考察：適正株価を考えてみた
以下はAIによる試算であり投資推奨ではありません。あくまで参考情報としてご覧ください。
評価手法：普通配当逆算法
計算式：想定配当（円）÷ 想定利回り（%）＝ 適正株価
普通配当：2027年3月期予想800円（累進配当方針に基づく増配）、特別配当・記念配当の明示なし
シナリオ別 適正株価試算
| シナリオ | 想定配当 | 想定利回り | 試算 適正株価 | 前提条件・備考 |
|---|---|---|---|---|
| 強気（EPS成長継続・増配想定） | 900円 | 3.5% | 約25,714円 | EPS成長継続・アジア事業拡大。配当性向56%相当 |
| 中立（会社予想をそのまま使用） | 800円 | 4.0% | 約20,000円 | 2027年3月期の公式予想配当をそのまま使用 |
| 保守的（増配なし・現状維持） | 560円 | 4.5% | 約12,444円 | 2026年3月期実績水準を維持するシナリオ |
| 弱気（業績悪化・EPS急落想定） | 400円 | 5.5% | 約7,273円 | EPS800円程度まで低下し配当性向50%方針を適用 |
①中国・米国の売上が同時に大幅減少、②急速な円高進行（例：1ドル=130円台）による海外利益の目減り、③自動車向け需要の構造的縮小、これら複数要因が重なるケースを想定しています。
合理的レンジの根拠（2点セット確認）
| 根拠 | 計算・確認 |
|---|---|
| ①普通配当逆算法（保守的シナリオ） | 560円 ÷ 4.5% ＝ 約12,444円 |
| ②BPS × 適正PBR倍率 | BPS：9,363円（2026年3月期末、決算短信p.1） PBR1.0倍 = 9,363円（解散価値水準） PBR1.2倍 = 11,236円（現株価11,110円とほぼ一致） PBR1.5倍 = 14,045円（ROE17%超が持続する場合に正当化できる水準と考えられます） ROE17.2%の水準を踏まえ、PBR1.2〜1.5倍が合理的と判断。 |
| 両者の一致確認 | ①保守的シナリオ：約12,444円 に対し、②PBR1.2倍：約11,236円 は概ね近似した水準にあります。合理的な下限レンジは約11,000〜12,500円程度と考えられます。現株価11,110円は保守的シナリオ・PBR1.2倍水準の下限に位置しており、業績継続が前提ではあるものの、バリュエーション的には割高ではない水準と考えられます。 |
全シナリオが崩れる条件（銘柄固有リスク）
・中国・米国の売上が同時かつ急速に悪化し、連結営業利益が50億円台（2022年度水準）まで逆戻りするケース
・米国関税が再度強化され、ソフトランディングが崩れるケース
・急速な円高進行（1ドル=130円台等）により海外収益の円換算額が大幅に目減りするケース
・自動車メーカーによる熱管理部品の大規模内製化が現実化するケース（ただし10〜20年単位の話と考えられます）
・新中計において累進配当コミットが撤廃・修正されるケース
結論
みんかぶ様の目標株価は10,495円（売りシグナル）で、現株価11,110円はすでに上回っている状態です。2026年3月期の好決算発表（+15.6%急騰）を受け市場の評価が一段上がった段階にある可能性があります。IRBANKの各指標は急騰前（4月28日終値9,610円）ベースで算出されている点に留意が必要です。
次期配当800円予想ベースの配当利回りは現株価で約7.2%と高水準であり、割安感があると考えられます。一方でPBR1.2倍は過去レンジ（IRBANK様の記録では0.19〜1.26倍）の上限付近にあり、決算発表直後の急騰後であることも踏まえると、短期的な過熱感にも注意が必要です。
累進配当コミット・DOE5%以上という明確な方針のもと800円配当（利回り約7.2%）が持続するならば、長期の配当収入目的での保有は合理的と考えられます。ただし過去に無配（2021年度）・赤字転落（2021・2023年度）を繰り返した実績があるため、業績変動リスクをきちんと認識したうえで判断することが重要です。
米国事業の黒字化定着、アジア事業の高利益率（20%超）の持続、日本国内受注の堅調推移が重なれば、次々期以降もEPS成長→増配継続の好循環が続く可能性があります。来期の大型設備投資（米国向け35億円）が生産性向上に結びつけば、さらなる収益改善も期待できると考えられます。時価総額655億円・アナリストカバレッジ限定的という「埋もれた優良株」の典型例と言えるかもしれません。
まとめ
- 2026年3月期は米国黒字転換・全セグメント回復により純利益が前年比2倍超。配当は560円（前期比+133%）に大幅増配し、次期800円予想は利回り約7.2%となります。
- 中計T.RAD-2026でDOE5%以上・配当性向50%以上の累進配当を数値コミット。自己資本比率53.2%・営業CFカバレッジ約3.9倍と財務基盤・CF創出力は良好です。
- 過去に2度の赤字・無配を経験。米国関税再強化・急速な円高・中国市場悪化等の外部リスクが重なった場合、業績・配当が急変する可能性があります。業績モニタリングが不可欠です。
- 現株価11,110円はみんかぶ様の目標株価10,495円をすでに上回っており、決算後の急騰（+15.6%）による短期的な過熱感にも注意が必要です。
- 「高配当×財務健全性×累進配当コミット」は魅力的なセットです。ただし過去の業績変動実績を念頭に置き、EPS水準の維持と次期中計での配当方針継続を確認しながら保有判断することが重要です。
出典・参照資料一覧
| No. | 資料名 | 備考 |
|---|---|---|
| 1 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結） | 株式会社ティラド 2026年4月公表 |
| 2 | 2026年3月期 決算補足説明資料 | 株式会社ティラド 2026年4月公表 |
| 3 | 株価情報・目標株価（みんかぶ様） | 7236 ティラド 株価情報（2026年4月30日時点） |
| 4 | 株式指標・配当情報・配当履歴・EPS推移（IRBANK様） | 7236 ティラド 各種財務・配当データ（2026年4月時点） |
免責事項
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本記事は特定の有価証券への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。株式投資には価格変動リスクがあり、元本が保証されるものではありません。
本記事に記載されている将来予測・試算・適正株価に関する記述は、あくまで参考情報であり、実際の将来の業績・株価・配当を保証するものではありません。
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本記事における業界慣行への言及は、一般的な注意喚起を目的としたものであり、特定の企業の商品・営業活動を批判するものではありません。
情報基準日：2026年4月30日
本記事に登場する「車野蔵人（くるまの くろうど）」は、AIが生成した架空のキャラクターです。実在する人物・アナリストとは一切関係ありません。
© 高配当株研究所 ※本記事はAIによる分析を含みます。投資推奨ではありません。
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