※本レポートの株価（2,515円）は2026年7月10日時点のものです。同社は7月9日に創業・設立80周年の記念配当（80円）を含む配当予想の大幅修正を発表しており、7月8日終値2,219円から2日間で約13.3%上昇した水準です。
はじめに
「高配当株研究所」へようこそ。当ラボでは、配当生活・FIRE（経済的自立と早期退職）を目指す方々に向けて、高配当株の銘柄分析を行っています。私（所長）は投資初心者レベルで、読者の皆さんと同じ目線から素朴な疑問を投げかける役割を担っています。
本日は、機械・工具や建設資材の卸売を手がけるユニソルホールディングス株式会社（証券コード：7128）について、エキスパート投資アナリストの車野蔵人（くるまの くろうど）さんに解説していただきます。
2026年7月9日、創業・設立80周年を記念した記念配当（80円）を含む配当予想の大幅修正を発表し、配当利回りは一気に7〜8%台へ上昇。株価も2日間で急騰しました。「この配当は本物なのか、それとも記念配当という一時の花火なのか」——そこが最大の論点です。ぜひ最後までお付き合いください。
会社概要
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 正式名称 | ユニソルホールディングス株式会社 |
| 証券コード | 7128（東証プライム） |
| 設立 | 2021年10月、フルサト工業株式会社と株式会社マルカの経営統合により発足 |
| 主な事業 | 卸売業。機械・工具（産業機械・機械工具・グローバル・エンジニアリング・食品）、建設資材（鉄構・配管・住宅設備）、建設機械、IoTソリューションの4セグメント |
| 時価総額 | 611.10億円（みんかぶ様、2026年7月10日時点）／601億円（IRBANK様、7月9日時点） |
| 決算期 | 12月期 |
なお2026年1月付でグループ内再編（旧マルカが旧ジーネットを吸収合併し「ユニソル株式会社」に商号変更）を実施しており、セグメント運営体制が新中期経営計画の柱の一つになっています（決算短信）。
主要財務指標一覧
※ 数値の出典：決算短信、1Q決算短信、みんかぶ様・IRBANK様
| 指標 | 2025年12月期（実績） |
|---|---|
| 売上高 | 159,036百万円（前期比▲1.7%） |
| 営業利益（利益率） | 3,380百万円（▲12.4%、利益率2.1%） |
| 純利益（親会社帰属） | 1,906百万円（▲58.7%） |
| EPS（1株当たり純利益） | 79.84円 |
| BPS（1株当たり純資産） | 3,023.08円（2025/12末）→2,993.73円（2026/3末・1Q） |
| ROE | 2.6% |
| 自己資本比率 | 62.1%（2025/12末）→59.5%（2026/3末） |
| 年間配当（1株当たり） | 101.00円（中間30+期末71） |
| 配当性向（連結） | 126.5% |
| 配当利回り（参考） | 約7.19%（みんかぶ様、現在株価2,515円・修正後配当181円ベース） |
| 現在株価（参考） | 2,515円（2026年7月10日時点） |
2026年12月期1Qは売上高41,698百万円（+1.1%）、営業利益874百万円（▲1.0%）、純利益621百万円（+9.6%）と概ね横ばいで推移しています（1Q決算短信）。
EPS推移と配当の関係
高配当株の「落とし穴」とEPSの関係
所長ダル
車野アナリスト所長ダル車野アナリストEPS推移表（過去実績＋今期・来期予想）
出典：決算短信、みんかぶ様・IRBANK様
| 決算期 | EPS（円） | 1株配当（円） | 配当性向（%） | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年12月期 | 67.08 | 14.50 | 21.6 | フルサト工業・マルカ経営統合初年度（実質変則決算の可能性あり） |
| 2022年12月期 | 178.90 | 113.00（中間10+期末103） | 63.2 | 統合後初のフル期、EPS急伸 |
| 2023年12月期 | 188.24 | 66.00（中間10+期末56） | 35.1 | |
| 2024年12月期 | 190.76 | 107.00（中間30+期末77、うち普通45・特別32） | 56.1 | 期末配当に特別配当32円を含む |
| 2025年12月期 | 79.81 | 101.00（中間30+期末71） | 126.5 | 純利益▲58.7%、EPSが前期比半減以下に急落 |
| 2026年12月期（予） | 87.33〜87.93 | 181.00※（うち記念配当80） | 修正前114.9%／修正後は概算205%超 | 創業・設立80周年記念配当を含む大幅増配に修正（2026年7月9日付） |
※みんかぶ様・IRBANK様のいずれもEPS実績は僅かに異なりますが（79.84円／79.81円）、四捨五入等の差とみられ大勢に影響ありません。また配当性向について、当初予想の101円ベースでも114.9%（利益超過配当）でしたが、記念配当込みの181円ベースでは単純計算でEPSの2倍以上となり、政策の「配当性向100%」方針から大きく乖離します。この乖離は、①創業80周年という一過性の記念配当、②新中期経営計画に伴う株主還元の前倒し実施、という2つの特殊要因によるものです（IR資料）。
読み取りポイント：2021年の経営統合以降、EPSは2024年12月期の190.76円まで概ね拡大基調にありましたが、2025年12月期に純利益急減で79.81円まで急落しました。それにもかかわらず配当は据え置き・増配が続いており、配当性向は100%を超える水準まで拡大しています。2026年12月期予想では記念配当80円が加わることで配当性向がさらに乖離するため、実力ベースの普通配当水準を見極めることが重要と考えられます。
このEPS推移から何が言えるか
車野アナリスト車野アナリスト車野アナリスト所長ダル所長×アナリスト対談
テーマ① 東証プライム高配当ランキング上位に躍り出た理由
所長ダル車野アナリストテーマ② 記念配当込み利回り7%超は本物か？普通配当ベースの実力
所長ダル車野アナリストテーマ③ 新中期経営計画「UNISOL Ⅱ」始動、現中計は全KPI未達で終了へ
所長ダル車野アナリストテーマ④ 営業利益率2%台の卸売業、本業の稼ぐ力と配当原資のジレンマ
所長ダル車野アナリストテーマ⑤ MT Food Systems買収と東南アジア展開、機械商社からの脱却なるか
所長ダル車野アナリストテーマ⑥ 大株主構成とアクティビストの関与について
所長ダル車野アナリスト所長ダル車野アナリストテーマ⑦ ROEの低さの要因分析（デュポン分解）
所長ダル車野アナリストテーマ⑧ 財務健全性について
所長ダル車野アナリストテーマ⑨ 「財務工学だけでROEを上げているのでは」という論点への回答
所長ダル車野アナリスト配当継続性スコア
| ランク | スコア基準 | 意味 |
|---|---|---|
| S | ○5つ | 全項目良好：配当継続性について特段の懸念なし |
| A | ○4つ△1つ | ほぼ良好：条件が揃えばSに相当する水準 |
| A- | ○4つ△1つ | Aの要件は満たすが、Bに近い懸念を抱えている |
| B | ○3つ△2つ | 概ね良好だが注意点あり：上位寄りでモニタリングが必要 |
| B- | ○3つ△2つ | Bの要件は満たすが、Cに近い注意点を抱えている |
| C | ○2つ以下または×あり | 注意点が多い：Bに近く、投資前の慎重な検討が必要 |
| C- | ○2つ以下または×あり | 注意点が多く、Dに近い深刻な懸念を抱えている |
| D | ×2つ以上 | 要注意：配当リスクが高い |
| E | ×3つ以上または重大な懸念 | 配当継続に強い疑義：極めて高いリスク |
※2026年5月より評価体系をS/A/A-/B/B-/C/C-/D/Eの9段階に変更しました。旧5段階（S/A/B/C/D）のA・B・C・Dの間にそれぞれ「-（マイナス）」ランクを新設しています。これは、同一ランク内でも「条件が揃えば上のランクに相当する」銘柄と「下のランクに近い懸念がある」銘柄を区別するためです。たとえばB-は「Bの要件は満たすが、Cに近い注意点を抱えている」状態を示します。
| 評価項目 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 配当の中身（普通配当か・継続性） | △ | 2026年12月期の増配181円のうち80円が創業80周年の記念配当であり、恒久的な普通配当の増額ではないと考えられます。普通配当ベースでは101円で据え置きです。 |
| 本業の稼ぐ力 | △ | 営業利益率は2025年12月期・2026年1Qともに2.1%と低水準にとどまっています。売上高は微増減を繰り返し、機械・工具セグメントの機械事業が中小企業向けを中心に苦戦するなど、力強い成長ドライバーに乏しい状況と考えられます。 |
| 財務の健全性 | △ | 自己資本比率は62.1%→59.5%へ低下（MT Food Systems買収等の影響）。新中期経営計画では、あえて自己資本比率を55%程度まで引き下げる方針（財務レバレッジ1.8倍程度）が示されており、今後さらに低下する可能性があります。 |
| 配当の原資 | △ | 2025年12月期の営業CFは5,503百万円で配当総額2,454百万円は上回っているものの、前期比では営業CFが7,863百万円→5,503百万円へ減少傾向にあります。2026年12月期は記念配当込みで配当総額が大きく膨らむ見込みであり、原資の持続性には注意が必要と考えられます。 |
| 経営方針の透明性 | ○ | 新中期経営計画「UNISOL Ⅱ」を前倒し公表し、現中計の全KPI未達を包み隠さず開示した上で、配当方針（DOE3.5%下限・配当性向100%）、ROE目標（6.0%以上）、株主還元総額（180億円）を明確に提示しています。透明性という点では評価できると考えられます。 |
| 総合スコア | B- | 5項目中3項目が△となっており、A以上の判定はできません。むしろ「記念配当による一時的な高利回り化」「営業利益率2%台の低収益構造」「自己資本比率の低下方針」という複数の懸念が重なっており、B-が妥当と考えられます。 |
ラボ独自考察：適正株価を考えてみた
⚠️ ※AIによる試算であり投資推奨ではありません。あくまで参考情報としてご覧ください。
評価手法：普通配当逆算法
計算式：想定配当（円）÷ 想定利回り（%）＝ 適正株価
BPS：2,993.73円（2026年3月末・1Q時点、IRBANK様と同水準）
シナリオ別 適正株価試算（普通配当逆算法）
| シナリオ | 想定配当 | 想定利回り | 試算適正株価 | 現株価比（2,515円） | 前提条件・備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| 強気 | 110円 | 4.0% | 約2,750円 | +9.4% | 新中期経営計画の営業利益目標（2029年60億円）達成を織り込み、普通配当が現状101円から緩やかに増額される前提 |
| 中立（会社予想そのまま） | 181円 | 7.0% | 約2,586円 | +2.8% | 記念配当込みの次期予想配当をそのまま使用。ただし記念配当は一過性のため、翌期以降も同水準の配当が続く保証はないと考えられます |
| 保守的 | 101円 | 4.5% | 約2,244円 | ▲10.8% | 記念配当が消滅し、現行の普通配当水準（中間30+期末71）が維持される前提 |
| 弱気 | 約40円 | 5.0% | 約800円 | ▲68.2% | 記念配当消滅に加え、業績がEPS約80円水準（2025年12月期実績並み）に戻り、かつ会社が「配当性向100%」方針を曲げ、より保守的な性向50%程度まで引き下げざるを得なくなるという、方針転換を伴う前提条件 |
BPS×適正PBR倍率（2点セット）
| PBR倍率 | 適正株価 |
|---|---|
| 0.8倍（現状PBR近辺） | 2,395円 |
| 1.0倍 | 2,994円 |
| 1.2倍 | 3,592円 |
現在のPBRは0.83〜0.84倍程度（みんかぶ様・IRBANK様）で、PBR1倍割れが続いています。保守的シナリオ（約2,244円）とPBR0.8倍水準（2,395円）は近い水準にあり、現株価2,515円はこのレンジをやや上回る位置にあります。中立シナリオ（記念配当込み・約2,586円）に対しては、みんかぶ様の目標株価2,840円がやや上回る水準となっています。
全シナリオが崩れる条件（銘柄固有リスク）
| ！ | 記念配当を除いた「実力ベースの普通配当」（101円）が減配された場合 |
| ！ | 新中期経営計画「UNISOL Ⅱ」の営業利益目標が、現行中計同様に大幅未達となった場合 |
| ！ | 自己資本比率が55%を大きく下回るなど、財務健全性への懸念が市場で強まった場合 |
| ！ | 政策保有株式売却や有価証券売却益への依存が続き、本業CFの改善が見られない場合 |
結論ボックス
①外部目標株価との比較
みんかぶ様の目標株価2,840円に対し、中立シナリオ（記念配当込み）の適正株価2,586円はやや下回る水準です。記念配当という一過性要因を含んだ利回りの高さが市場評価を一段押し上げている可能性があります。
②当ラボが考える割高・割安感
PBR0.83〜0.84倍は歴史的レンジ（0.62〜1.5倍）の中では中位からやや割安圏内にありますが、記念配当を除いた実力ベースの利回り（約4.0%）で見ると、既往の株価水準に近い評価と考えられます。
③長期投資家への推奨視点（普通配当基準での評価）
記念配当は一過性であり、来期以降は普通配当（101円想定）を基準に投資判断することが重要と考えられます。自己資本比率の意図的な引き下げ方針や、大株主に浮上したアクティビストの存在も踏まえ、資本政策の今後の展開を継続的に確認する必要があります。
④強気シナリオの根拠
新中期経営計画「UNISOL Ⅱ」の営業利益目標（2029年60億円）達成、および統合シナジー（産業機械シェアアップ・機器工具拡大等）、MT Food Systems買収を軸とした「コト売り」への転換が進展すれば、普通配当の緩やかな増額余地も生まれてくると考えられます。
まとめ
- ✔ 2026年12月期は創業・設立80周年の記念配当（80円）を含む配当予想を大幅修正し、配当利回りは記念配当込みで約7.19%まで上昇しました。
- ✔ 新中期経営計画「UNISOL Ⅱ」を前倒し公表し、現中計の全KPI未達を包み隠さず開示するなど、経営方針の透明性は評価できる水準です。
- △ 記念配当80円を除いた普通配当は101円で据え置きであり、実質利回りは約4.0%にとどまります。記念配当は翌期以降続く保証がない一過性のものです。
- △ 大株主上位にSymphony Financial Partners関連ファンドが浮上しており、今回の株主還元強化の背景にアクティビストの影響がある可能性が指摘されます。自己資本比率も新中計で意図的に引き下げる方針が示されています。
- 💡 「記念配当込みの高利回り」に惑わされず、普通配当101円を基準とした実力ベースの利回りで投資判断することが重要です。新中計の実行力と2026年8月の2Q決算を継続的に確認していく必要があります。
出典・参照資料一覧
| No. | 資料名 | 備考 |
|---|---|---|
| 1 | 2025年12月期 決算短信〔日本基準〕（連結） | ユニソルホールディングス株式会社 2026年公表 |
| 2 | 2026年12月期 第1四半期決算短信 | ユニソルホールディングス株式会社 2026年公表 |
| 3 | 決算説明資料（新中期経営計画「UNISOL Ⅱ」等） | ユニソルホールディングス株式会社 2026年公表 |
| 4 | 株価情報・目標株価（みんかぶ様） | 7128 ユニソルHD 株価情報（2026年7月10日時点） |
| 5 | 株式指標・配当情報・配当履歴・EPS推移（IRBANK様） | 7128 ユニソルHD 各種財務・配当データ（2026年7月時点） |
| 6 | 有価証券報告書（大株主情報等） | ユニソルホールディングス株式会社 |
| 7 | 大量保有報告書（Symphony Financial Partners関連） | 公衆縦覧書類 |
免責事項
本記事はAI（Claude／Anthropic社）を活用して作成したコンテンツです。情報の正確性・完全性を保証するものではなく、記載内容に誤りが含まれる可能性があります。
本記事は特定の有価証券への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。株式投資には価格変動リスクがあり、元本が保証されるものではありません。
本記事に記載されている将来予測・試算・適正株価に関する記述は、あくまで参考情報であり、実際の将来の業績・株価・配当を保証するものではありません。
本記事で参照しているみんかぶ様・IRBANK様などの第三者提供データについて、当ラボはその正確性・完全性について責任を負いません。最新情報は各社の公式サイトおよび企業のIR情報をご確認ください。
本記事は税務・法務上のアドバイスを提供するものではありません。税金・法律に関するご判断は、税理士・弁護士などの専門家にご相談ください。
本記事における業界慣行や大株主・アクティビストへの言及は、一般的な注意喚起・分析を目的としたものであり、特定の企業・団体・個人の活動を批判するものではありません。
情報基準日：2026年7月10日
本記事に登場する「車野蔵人（くるまの くろうど）」は、AIが生成した架空のキャラクターです。実在する人物・アナリストとは一切関係ありません。
© 高配当株研究所 ※本記事はAIによる分析を含みます。投資推奨ではありません。
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